İrem Kaya 
Amerikan teknoloji devi Alphabet, üçüncü çeyrek mali raporunun açıklanmasının ardından borsada ciddi satışlarla karşılaştı.
Şirketin yapay zeka yatırımlarındaki yüksek masraflar, nakit akışında yaşanan düşüş ve Google’ın ana gelir kaynağı olan arama reklamlarında büyümenin yavaşlaması, hisse senetlerindeki gerilemenin başlıca sebepleri arasında yer aldı.
Perşembe günü %12,3 oranında değer kaybeden Alphabet hisseleri, şirketin 2004’te halka açılmasından bu yana bilanço sonrası en büyük günlük kaybını yaşadı.
Daha önceki bilanço sonrası en yüksek düşüş oranı %9,77 seviyesindeydi.
Hisse fiyatlarındaki bu düşüş ile birlikte Alphabet’in piyasa değerinden yaklaşık 500 milyar dolar silindi. Böylece şirket, ABD borsa tarihindeki bir günde en fazla piyasa değeri kaybeden firmalar listesinde ikinci sıraya yükseldi.
Bu alandaki rekor ise Ocak 2025’te bir günde 593 milyar dolar değer kaybeden Nvidia’ya aittir. Alphabet’in toplam piyasa değeri ise 3,44 trilyon dolara geriledi.
YAPAY ZEKA YATIRIMLARI NAKİT AKIŞINI ETKİLEDİ
Alphabet’in üçüncü çeyrek serbest nakit akışı 9,1 milyar dolar açık verdi. Bu sonuçla şirket, Google’ın 2004 yılındaki halka arzından itibaren yalnızca ikinci kez bir çeyreği negatif serbest nakit akışıyla kapatmış oldu.
Şirketin sermaye harcamaları da artmaya devam etti. İkinci çeyrekte 44,9 milyar dolar olan harcamalar, üçüncü çeyrekte 51,3 milyar dolara yükseldi. Alphabet, 2026 yılı için sermaye harcaması tahminini 205 milyar dolara kadar çıkabileceğini belirtti. Bu tahmin, yılın son çeyreğinde harcamaların 73,1 milyar dolara ulaşabileceğine işaret ediyor.
Alphabet ayrıca veri merkezleri, ekipmanlar, enerji giderleri ve kiralamalar gibi geleceğe yönelik taahhütlerinin toplamda 1 trilyon doları aştığını duyurdu.
Yapay zeka yatırımlarını finanse etmek amacıyla kaynak arayışını artıran şirket, haziran ayında yirmi yıldan fazla bir sürenin ardından ilk kez hisse ihracı yoluyla yaklaşık 85 milyar dolar elde etme planını açıkladı.
ARAMA REKLAMCILIĞINDA BEKLENTİLERİN GERİSİNDE KALINDI
Alphabet’in en önemli gelir kalemi olan arama reklamcılığı üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %12 büyüyerek 63,4 milyar dolara ulaştı. Ancak bu rakam analistlerin beklediği 64,9 milyar dolarlık hedefin altında kaldı.
Önceki dönemlerde %20 civarında seyreden yıllık büyüme oranının yavaşlaması Google’ın ana iş alanının geleceği konusunda endişeleri artırdı.
Google İşletme Direktörü Philipp Schindler, yapay zeka destekli AI Mode üzerinden yapılan aramaların geleneksel arama işlemlerini etkilediğini ve reklam gelirlerini azalttığını ifade etti.
Kullanıcılara klasik bağlantı listeleri yerine sohbet biçiminde yanıtlar sunan AI Mode; Google’ın arama hizmetini yeniden şekillendirme stratejisinin önemli parçalarından biri olarak değerlendiriliyor. Ancak bu dönüşüm geleneksel reklam modelinin gelir üretme kapasitesi hakkında soru işaretlerini de gündeme getiriyor.
TOPLAM GELİR ARTTI, NET KÂR DÜŞTÜ
Alphabet’in toplam geliri üçüncü çeyrekte yıllık bazda %25 artarak 127,6 milyar dolara ulaştı. Ancak açıklanan bu gelir piyasa beklentilerinin biraz altında kaldı.
Şirketin net kârı ise geçen yılın aynı dönemine göre %25 azalarak 26,2 milyar dolara geriledi. Analistlerin net kâr beklentisi ise 37,3 milyar dolar seviyesindeydi.
Kârdaki düşüşte şirketin öz kaynak yatırımlarının değerindeki değişiklikler etkili oldu. Alphabet; SpaceX yatırımı dahil olmak üzere öz kaynak yatırımlarında toplamda 8,7 milyar dolarlık zarar bildirdi.
Faaliyet kârı yıllık %30 artışla 40,6 milyar dolara ulaşmasına rağmen analistlerin beklentisi olan 43,2 milyar doları karşılayamadı.
BULUT BİRİMİNDE GÜÇLÜ BÜYÜME DEVAM EDİYOR
Arama reklamcılığındaki ivme kaybına rağmen Alphabet’in bulut bilişim faaliyetleri büyümeye devam etti. Şirketin bulut biriminin geliri üçüncü çeyrekte iki katına çıkarak 30,7 milyar dolara ulaştı.
Bu artışta yapay zeka hizmetlerine olan talebin yanı sıra Anthropic gibi diğer yapay zeka firmalarına sağlanan bilgi işlem kapasitesinin de rolü oldu.
Alphabet Üst Yöneticisi Sundar Pichai; Gemini modellerinin yeni sürümleri Argon ve Carbon’un yazılım geliştirme alanında finans ve siber güvenlik gibi sektörlerde rekabet avantajı sağladığını belirtti.
MICROSOFT POZİTİF NAKİT AKI AÇIKLADI
Alphabet’in nakit akışında yaşadığı azalmaya karşın Microsoft; üçüncü çeyrek gelir ve kâr beklentilerini aşmayı başardı. Şirketin bulut bilişim platformu Azure’daki güçlü büyüme finansal sonuçları destekledi.
Microsoft’un sermaye harcamaları 45,2 milyar dolara yükselirken serbest nakit akışı da pozitif olarak 18,6 milyar dolar olarak gerçekleşti. Şirketin hisseleri ise perşembe günü %1,2 değer kaybetti.
SLC Management Yönetici Direktörü Dec Mullarkey; yatırımcıların sermaye harcamaları ile serbest nakit akışı arasındaki ilişkiye dikkatle baktığını dile getirdi.
Mullarkey; Microsoft’un büyümeyi sürdürürken nakit yönetiminde de başarılı olduğunu belirtirken; Alphabet’in piyasa beklentilerinin gerisinde kaldığına dikkat çekti.
